[Finanzas MTG] En el Ojo de la Tormenta

En el Ojo de la Tormenta

Qué linda forma de comenzar este nuevo Blog que con el vértigo de un dólar que escala sin parar y la incertidumbre que impregna el futuro de la economía argentina.

La pregunta que se hacen muchos coleccionistas locales de MTG es cómo continuar con este hermoso hobby en un contexto económico tan desfavorable. Pero a no desesperar, como ya demostré muchas veces en mis dialécticas de finanzas de Magic entre rondas los sábados en Dima, los mercados no regulados como el de MTG siempre ofrecen buenas oportunidades de arbitraje.

Un ejemplo en la vida real de esto es el atraso cambiario a principios de este año. En ese momento teníamos un dólar a 18 y monedas. La tienda en cuestión cotizaba sus cartas en dólares a razón de 20 pesos por dólar. Tenían en su colección una hermosa Search for Azcanta foil de Buy-a-Box. Muchos de los presentes se rieron de mí cuando compre la carta sin regatear ni un centavo, argumentando que era ridículo pagar una tasa por encima del precio del dólar por la carta. Por otro lado, yo sabía dos cosas:

1. El dólar de ese momento estaba atrasado. Acorde a mis estimaciones personales, la cotización real del dólar en ese momento era 22 pesos por dólar.

2. Search for Azcanta es una carta que va a subir de precio considerablemente dada su utilidad en muchos formatos (Modern y Legacy, principalmente, con Standard todavía en rotación). Más aún la versión foil Buy-a-Box dada su limitada oferta.

Dicho y hecho:

Figura 1. Variación del Dólar en la primera mitad de 2018

Figura 2. Evolución de Precio Search for Azcanta Foil BAB en 2018

Como se puede apreciar en las Figuras 1 y 2, la compra de esa carta tuvo importantes retornos. Por un lado, al agregar a mi portafolio un bien en dólares que luego se apreciarían fuertemente obtuve una ganancia en términos cambiarios. Por el otro lado, la apreciación de la carta multiplicó estas ganancias. Este es sólo un ejemplo de que el inversor sagaz puede sacar provecho de la falta de información y regulación del mercado para obtener retornos impensados para los mercados tradicionales.

Una frase conocida en el mundo de las inversiones reza que los tiempos de crisis son tiempos de oportunidad, que las fortunas que se pierden en el caos son ganancias para aquellos que saben a qué apostar en estos momentos.

Mi opinión particular es que este es el momento de invertir en staples de Modern. Durante muchos años, los coleccionistas e inversores se refugiaron en los formatos de Legacy y Vintage, en donde la Reserved List provee una importante restricción al riesgo de pérdida de valor de las cartas al no poder ser reimpresas (limitando de esta forma la oferta total, llevando a una estabilidad de precio solo perturbada por los buy-outs de los últimos tiempos).

No obstante, para el inversor local, el tren de invertir en estas cartas de Legacy y Vintage ya pasó, excepto para aquellos con la suficiente espalda para comprar Underground Sea a 750 USD base, por ejemplo. Además, estas cartas tienen un potencial de crecimiento mucho más acotado en el tiempo, ahora que la mayoría fueron sujetas a los buy-out previamente mencionados, y que sólo se utilizan en formatos con un número de jugadores muy inferior al de Modern, limitando de esta forma un crecimiendo de precio a causa de demanda real.

Por el contrario, el mercado de staples de Modern es un terreno fértil para la inversión. No hace falta que justifique que Modern es el formato Eternal más jugado y que por ende cuenta con un mercado mucho más activo. Esto se puede ver en los números de jugadores por torneo, en el soporte que WotC da a eventos de Modern y en la cantidad de discusiones respecto de Modern en foros especializados en comparación a lo demás formatos. Por ende podemos concluir con bastante seguridad que existe una demanda sólida para estas cartas por parte de jugadores activos y no sólo de coleccionistas y inversores high-end, como es el caso de Legacy y Vintage. Esta demanda es real, en el sentido que es impulsada por una utilidad distinta al de ser una reserva de valor o vehículo de inversión, en contraste con Legacy y Vintage.

El mayor obstáculo que los inversores ven a los staples de Modern es el riesgo de reimpresión. La lógica detrás de esto es que las cartas van a ser reimpresas, diezmando su valor en el corto plazo. Pero esto es una visión sesgada, porque asume que el volumen de reimpresión en comparación con su demanda es suficiente para tener un efecto sobre el precio. Un análisis del comportamiento de WotC con respecto a estas cartas en el último año y su consecuente efecto en el precio muestra que esta noción es errónea, principalmente porque WotC reimprime estas cartas como raras o míticas en productos de baja tirada como los Masters Set. Adicionalmente, estos productos tienen un precio de venta considerablemente más alto que el de los sets principales. Esto hace que el precio al cual estas cartas entran al mercado sea superior.

Por el contrario, al haber más de estos staples en manos de los jugadores, el formato crece y la demanda por estas cartas aumenta más, incrementando su precio en el mediano-largo plazo, como por ejemplo el caso del Aether Vial:

Figura 3. Evolución de precio de Aether Vial. Reimpresiones marcadas en Rojo.

Es importante entender que existen importantes excepciones a este comportamiento, dado que hay cartas que no tienen una demanda real, sino que su precio esta apalancado únicamente en su escasez. Un ejemplo de staple de Modern que se comporta de esta manera es Scapeshift.

Esta carta tenía una sola impresión en Morningtide. Cuando fue re-impresa en el Core Set 2019, su precio se desplomó. Esto puede representar una oportunidad si la demanda de la carta en el formato es suficiente para apreciar la carta una vez que se deje de imprimir el set. Hay que tener en cuenta igualmente que los Core Set tienen programada una tirada de impresión bastante grande, por lo que sólo recomendaría adquirir esta carta para retener por un tiempo largo, y sólo si los mazos basados en Scapeshift son relevantes en Modern.

Figura 4. Evolución de precio de Scapeshift. Reimpresiones marcadas en rojo.

Finalmente, un último caso a analizar es el de Cryptic Command. Esta carta fue reimpresa múltiples veces, y si bien ha perdido algo de valor, su utilidad y presencia en el formato mantienen su precio relativamente estable. Esto habla de su versatilidad y presencia en el formato. En mi opinión esta es una apuesta bastante segura, dado que su precio aparenta ser bastante inelástico respecto de las reimpresiones, y de no ser reimpreso en el mediano plazo, su valor probablemente aumentará. Atención en este caso a ediciones más limitadas, como el full-art, que pueden traer mayores retornos a un costo de entrada un poco más alto.

Figura 5. Evolución de precio de Cryptic Command. Reimpresiones marcadas en rojo.

En resumen, dada la delicada situación macroeconómica del país, las cartas con una apreciación segura y constante (Reserved List) se han tornado relativamente inaccesibles como vehiculos de inversión. No obstante, la falta de información y regulación del mercado de Magic hace que muchas veces los precios en dólares de las cartas se encuentren atrasados en términos de la cotización real del dólar, abriendo la puerta a importantes oportunidades de arbitraje comprando estas cartas en pesos argentinos.

Modern ofrece la posibilidad de invertir en Magic a un costo de entrada mucho más accesible, por lo que estudiar las cartas relevantes en el formato puede traer buenos retornos para el inversor promedio.

¡Saludos y hasta la próxima!

F.